来源：浙商银行FICC
行情回顾
2026/05/11-2026/05/15
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在4686.15美元/盎司，最高触及4773.58美元/盎司，收盘报4539.39美元/盎司，周跌幅3.7%。上周现货白银开盘在79.428美元/盎司，最高触及89.369美元/盎司，收盘报75.894美元/盎司，周跌幅5.48%。
上周，贵金属上演了冲高回落的行情。周初秘鲁颁布能源危机法令，对工业供电的限制将影响白银等主要矿产的生产，受消息刺激白银日内大涨7%，突破82.5美元的震荡上沿，黄金跟涨。然而后续涨势无力，黄金无法突破4800美元的压制，转而回落至4700美元震荡，白银最高至89.4美元附近后受阻回落。13号特朗普访华，但雷声大雨点小，同时受科技股回调、联储降息预期走弱等多重利空带动，贵金属在周四周五出现较大跌幅。最终，黄金收于4539.4美元，白银收于75.89美元。
展望后市， 4500美元是央妈4月购金的最低成本线，如果有更好的配置机会，央妈是不会错过的；其他宏观因素，如地缘、美国财政等，也没有明显改善，因此中长期牛市的趋势不改。
本周，重点关注伊朗局势变动、国际油价走势，G7财长和央行行长会议、普京访华事宜、联储货币政策会议纪要。预计本周黄金价格波动率震荡上行，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2026/05/15最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1037.42吨，上周累计净增持3.42吨。
iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2026/05/15iShares白银ETF白银持有量为15222.81吨，上周累计净增持174.51吨。
CFTC黄金持仓情况
CFTC白银持仓情况
上周黄金ETF、白银ETF净增持。黄金配置型需求有所支撑，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差在1.5元/克附近震荡，最高触及2.16元/克，最低触及0.74元/克，收盘报1.07元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2026年5月15日）
上周，白银期现基差有所缩窄，最高触及55元/千克，最低触及-9元/千克，收盘报12元/千克。建议投资者审慎参与。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2026年5月15日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差有所走阔，最高触及4.22元/克，最低触及1.69元/克，收盘报3.53元/克。建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2026年5月15日）
上周，白银境内外价差走窄，最高触及2476元/千克，最低触及2086元/千克，收盘报2090元/千克。建议投资者审慎参与。
白银境内外价差情况
（截至2026年5月15日）
延期交割情况
上周黄金延期空头占优，白银延期为多头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。
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